2026/8/5 4:00:00
受到财报的利好影响，科技股交易热情显著回归。标普500和道琼斯指数四连阳后刷新历史新高，纳斯达克100指数连续第二天收涨，较上周低点反弹了近10%。在强劲动能的驱动下，指数完成了对旗形形态的突破，短线有望延续上行挑战历史高点，目前还有不到4%的距离。
来源：TradingView，Forex.com
根据LSEG的统计，截至上周五，标普500指数成分股中已有304家公司公布了第二季度财报，其中85.2%的公司业绩超出预期，大幅高于长期平均水平的67.5%。更重要的是，部分公司业绩显示前期巨额的AI资本支出正在产生回报，这极大缓解了市场对于过度投资的担忧。
另一个推动欧美股市近期反弹的因素是中东局势降温。美国表示有可能近几日就与伊朗就霍尔木兹海鲜问题达成协议。国际油价周二持续回落，已经从7月下旬高点回撤了20%。
美元指数周二跟随油价小幅收低，但仍维持在年初以来的上升趋势线上方。数据显示，6月职位空缺数略有减少，9月降息概率和两年期美债收益率均有所回落。不过本周五的非农报告才是对美元前景的重要考验。此外，美元前景和日元汇率也息息相关。
日元在过去三个交易日一度上涨5%。上周五美国和日本罕见的对日元的联合干预行动似乎是在向市场发出“不要过度做空日元”的警告。但美国财政部卖出欧元买入日元的举动说明美国并不希望以牺牲强势美元的方式来挽救日元。
美国参与干预的动机是什么？日本持有约1.1万亿美元的美债，一旦日本大规模抛售美债来筹措干预资金，将对美债市场造成巨大冲击进而推高借贷成本。但鼓励日本加息又会收窄美日利差引发套利交易平仓（资金流出美国），因此美国需要即及时介入。此外，美国的介入也避免了其他国家通过抛售美元来维持本币汇率的风险，同时避免出现更严重对日贸易逆差。当然，美日的“合作”大概率不仅限于金融市场。
但15年来第一次联合干预的效果仍被认为非常有限。根据国际清算银行（BIS）数据，USDJPY的日均交易规模约1.37万亿美元，是仅次于EURUSD的第二大最活跃货币对，高于日本的外汇储备（6月末1.29万亿美元）和美债持仓总规模（5月末1.14万亿美元），但外汇储备和美债持仓非可以随时动用。作为对比，日本央行在7月30日和31日的外汇干预中可能总共动用了870亿美元，是1600亿美元应急现金储备的一半还多。可见在不加息的情况下，日本干预汇市的子弹非常有限。
从操作层面来看，日本虽然可以使用美联储的FIMA 回购工具，即以美债作为抵押换取美元流动性（避免直接抛售美债），但这一工具旨在提供短期流动性支持而非长期融资渠道，每天融资上限仅为600亿美元。与此同时，美国抛售欧元的操作不可能长期化，且回补欧元的过程仍可能需要抛售日元或美元。因此美国对日元支撑的力度也是有限的。
在技术性干预过后，日元在基本面上依然疲弱，主要是基于对其经济增长前景、宽松财政政策和债务负担，以及日本央行独立性的担忧。
从4小时图来看，USDJPY的上方阻力从160.73下移至157.95，短线压力并未完全缓解或再次下探156和155等前低位置。
若始终无法跌破155一线，暗示美国和日本的干预工具已经耗尽，汇价有望在多次探底后止跌，届时逢低买入或继续适用。反之，若失守155则需转为逢高做空思路。
来源：TradingView，Forex.com
