美债干预效果堪忧黄金或长期无忧？

在美国政府债务突破40万亿美元且年利息支出超过1万亿美元之际，美债收益率（政府借贷成本）却升至数十年高点。美国财政状况不断恶化导致投资者需要更高的收益率来对冲潜在的长期持有风险，长期美债这颗“不定时炸弹”令投资者感到担忧。

为缓解美债抛售压力，财政部长贝森特周三表示下一季度美债单次回购上限翻倍至40亿美元，10年期收益率当日显著下跌，但周四再次升至4.7%收复周三所有跌幅。这显示出市场对回购方案的效果存疑。美国三大指数和黄金隔夜同步回落。

此次意外宣布的美债回购翻倍计划与7月末美国和日本联合对日元汇率进行干预有着一定的相似之处。首先，背后都有着贝森特操盘的影子。其次，也是更重要的是，干预都无法从根本上解决各自的问题。单季度增加的100多亿美元的债券回购与数十万亿美元的未偿还国债来说杯水车薪，而价值数百亿美元的日元汇率干预相比于每天上万亿美元的USDJPY交易规模同样微不足道。

来源：LSEG，Forex.com

干预措施相当于对美债和日元空头释放强烈信号，短时间内或许能缓解市场抛压，但终究是治标不治本。更关键的是，越多的干预反而突显出美国和日本在处理债务和汇率问题上的无助，若效果有限将给市场留下更多的抛售的理由。从上图可以看出，特朗普2.0以来海外投资者对美债的接盘兴趣持续降低。

此外，今年以来科技巨头在债券市场大举融资（债券增加供应）正在与政府的债券发行争夺有限的资金来源（需求有限），这进一步加速了借贷成本的上升（投资者要求更高的回报率）。综合来看，美债收益率可能继续维持在历史高位，这还是在没有考虑美联储加息的情况下。

高收益率会对抑制金价走势吗？

理论上来说，高收益率意味着黄金承压，但前提是利率走高是因为经济上行带动风险资产回报率升高从而压低黄金需求。但若是因为担心美国债务违约或AI循环融资的风险所导致的收益率升高，则正好突显出黄金对冲风险的属性以及去美元化的必要性，因此利率与金价（以及利率与美元）正在且可能继续脱钩。

来源：TradingView，Forex.com

上图显示出随着美国在全球经济（以及政治外交等领域）主导权的下降，美元指数或许正在经历1985，2001年以来的第三波下行走势。

不仅是中长期，金价的短线走势同样值得期待。金价周四盘中回调触及4450后反弹，显示出该位置的有效支撑。日内或对超买指标进行一定程度的修正，但不跌破4450可继续保持乐观。从日线结构上来看，周三的强势突破是对多头情绪的有效刺激，若本周收盘能守住200天均将对下周走势带来积极影响。

来源：TradingView，Forex.com

本文所含内容及观点仅为一般信息，并无任何意图被视为买卖任何货币或差价合约的建议或请求。文中所含内容及观点匀可能在不被通知的情况下更改。本文并未考虑任何特定用户的特定投资目标、财务状况和需求。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。本文所载信息之来源虽被认为可靠，但作者不保证它的准确性和完整性，同时作者也不对任何可能因参考本文内容及观点而产生的任何直接或间接的损失承担责任。

期货、期货期权、外汇和其他产品交易存在高风险，不适合所有投资者。亏损可能超出您的账户注资。减低安全资金要求意味着增加风险。黄金、白银现货交易不受《美国商品交易法案》的监管。差价合约(CFDs) 不对美国居民提供。在决定交易外汇之前，您需仔细考虑您的财务目标、经验水平和风险承受能力。文中所含任何意见、新闻、研究、分析、报价或其他信息等都仅作与本文所含主题相关的一般类信息，同时嘉盛全球市场有限公司不提供任何投资、法律或税务的建议。您需要合适的顾问征询所有关于投资、法律或税务方面的事宜。有关FOREX.com或嘉盛集团请参考嘉盛集团股份有限公司 (GAIN Capital Holdings Inc.) 以及旗下子公司相关信息。

我们提供的服务包括场外交易产品和货币对产品的交易，并存在亏损大于初始注资金额的高风险。这些产品不一定适合每一位投资者，请确保您完全了解所涉及的风险，必要时可向第三方征询意见。点击此处阅览完整的风险披露。

FOREX.com 嘉盛是嘉盛全球市场有限公司（GAIN Global Markets, Inc. “GGMI”）的交易品牌，嘉盛全球市场有限公司在开曼群岛注册并受开曼群岛金融管理局依照（修订后的）证券投资业务法监管，许可证号25033。

FOREX.com嘉盛可能时常通过StoneX Financial Ltd. (地址：Moor House First Floor, 120 London Wall, London, EC2Y 5ET, United Kingdom)来提供与信用卡相关的支付服务。

嘉盛全球市场有限公司(GAIN Global Markets, Inc.) 主营业地址：30 Independence Blvd, Suite 300 (3rd floor), Warren, NJ 07059, USA, 为StoneX集团公司(StoneX Group Inc.)旗下成员。

Please note that foreign exchange and other leveraged trading involves significant risk of loss. It is not suitable for all investors and you should make sure you understand the risks involved, seeking independent advice if necessary.

FOREX.com is a trading name of GAIN Global Markets Inc. which is authorized and regulated by the Cayman Islands Monetary Authority under the Securities Investment Business Law of the Cayman Islands (as revised) with License number 25033.

FOREX.com may, from time to time, offer payment processing services with respect to card deposits through StoneX Financial Ltd, Moor House First Floor, 120 London Wall, London, EC2Y 5ET.

GAIN Global Markets Inc. has its principal place of business at 30 Independence Blvd, Suite 300 (3rd floor), Warren, NJ 07059, USA., and is a wholly-owned subsidiary of StoneX Group Inc.

Note: If there is any inconsistency between the English version and the Chinese version of the disclaimer, the English version shall prevail. The Chinese version is for information purposes only.

请注意：如本披露的英文版和中文版存在任何差异，将以英文版为准。中文翻译仅供参考。

美债干预效果堪忧 黄金或长期无忧？

美债干预效果堪忧黄金或长期无忧？